美國大規模救市 耗資3.9萬億 擬接收金融不良資

轉貼：蘋果日報

面 對 信 貸 危 機 惡 化 ， 美 國 政 府 再 推 出 30 年 代 以 來 最 大 規 模 的 救 市 措 施 ， 當 中 包 括 由 財 政 部 和 「 兩 房 」 增 加 購 買 按 揭 抵 押 證 券 （ MBS ） ， 而 聯 儲 局 亦 將 向 莊 家 債 商 購 買 機 構 債 券 ， 並 冀 盡 快 通 過 立 法 成 立 一 家 公 司 接 收 金 融 機 構 的 不 良 資 產 。 此 外 ， 為 免 貨 幣 基 金 贖 回 潮 加 劇 ， 華 府 將 為 貨 幣 基 金 提 供 擔 保 ， 而 美 國 證 監 會 亦 建 議 推 出 臨 時 措 施 ， 限 制 沽 空 活 動 。美 國 總 統 喬 治 布 殊 揚 言 ， 金 融 危 機 對 美 國 經 濟 的 影 響 已 進 入 關 鍵 時 刻 ， 是 時 候 採 取 前 所 未 有 的 手 段 化 解 這 場 危 機 。 美 國 財 長 保 爾 森 昨 天 說 ， 他 於 周 四 晚 與 聯 儲 局 主 席 伯 南 克 、 證 監 會 主 席 考 克 斯 和 國 會 領 袖 會 面 ， 商 討 推 出 一 項 全 面 性 的 拯 救 金 融 市 場 計 劃 。 保 爾 森 計 劃 本 周 末 與 國 會 議 員 討 論 立 法 ， 以 便 盡 快 於 下 周 讓 國 會 表 決 ， 紓 緩 金 融 體 系 來 自 壞 賬 的 壓 力 ， 讓 銀 行 界 增 加 信 貸 活 動 ， 以 協 助 美 國 經 濟 擺 脫 困 境 。擴 大 購 MBS 計 劃 撐 樓 按保 爾 森 稱 ， 為 支 持 按 揭 市 場 ， 兩 大 政 府 支 持 機 構 ─ ─ 房 利 美 和 房 貸 美 將 購 入 更 多 MBS ， 而 財 政 部 亦 將 擴 大 本 月 初 宣 佈 的 MBS 購 買 計 劃 。 他 認 為 ， 上 述 兩 項 措 施 應 可 對 按 揭 資 產 提 供 支 持 ， 但 仍 不 足 以 有 效 解 決 美 國 經 濟 困 境 ， 原 因 是 當 地 金 融 體 系 充 斥 大 量 不 可 獲 「 兩 房 」 和 財 政 部 收 購 的 非 流 動 資 產 ， 故 另 行 想 辦 法 解 決 。 為 此 ， 保 爾 森 表 示 希 望 與 國 會 合 作 推 動 立 法 ， 把 這 些 非 流 動 資 產 從 金 融 體 系 中 除 去 ， 以 改 善 金 融 業 財 政 狀 況 ， 希 望 促 使 它 們 提 供 更 多 貸 款 ， 以 協 助 美 國 樓 市 復 蘇 。 據 CNBC 報 道 ， 華 府 希 望 成 立 一 家 類 似 90 年 代 「 資 產 清 理 信 託 公 司 」 （ RTC ） 的 機 構 ， 以 賤 價 接 收 金 融 業 的 MBS 及 其 他 非 流 動 資 產 。 報 道 說 ， 這 可 能 是 上 世 紀 30 年 代 經 濟 大 蕭 條 以 來 ， 最 大 規 模 的 救 市 行 動 ， 須 動 用 的 公 帑 逾 5000 億 美 元 （ 約 3.9 萬 億 港 元 ） ， 但 有 傳 媒 批 評 華 府 干 預 行 動 升 級 。 事 實 上 ， 在 90 年 代 的 美 國 存 貸 機 構 危 機 期 間 ， RTC 買 斷 銀 行 業 的 問 題 房 貸 和 相 關 資 產 ， 再 選 擇 適 當 時 機 轉 售 ， 讓 銀 行 業 有 喘 息 空 間 ， 重 新 開 放 貸 業 務 ， 讓 金 融 體 系 回 復 生 機 。 據 官 員 透 露 ， 華 府 向 金 融 界 購 入 非 流 動 資 產 的 計 劃 ， 將 分 兩 部 份 ， 其 中 主 要 部 份 是 購 入 由 華 爾 街 大 行 包 銷 的 私 人 按 揭 證 券 ， 並 一 直 持 有 至 到 期 ， 而 該 等 證 券 的 年 期 平 均 約 7 年 ， 此 部 份 計 劃 須 由 國 會 批 准 。 另 一 部 份 是 華 府 購 入 更 多 由 政 府 擔 保 的 按 揭 ， 據 悉 初 期 將 購 入 50 億 美 元 ， 這 部 份 計 劃 毋 須 國 會 批 准 。 另 外 ， 聯 儲 局 宣 佈 ， 其 公 開 市 場 操 作 小 組 （ Open Market Trading Desk ） 將 於 未 來 數 周 ， 透 過 一 連 串 競 購 活 動 ， 向 莊 家 債 商 購 買 由 房 利 美 、 房 貸 美 和 聯 邦 房 貸 銀 行 （ FHLB ） 發 行 的 短 期 債 務 ， 以 增 加 市 場 的 流 動 性 。美 國 新 救 市 方 案（ 1 ） 證 監 會 即 時 禁 止 投 資 者 沽 空 799 隻 金 融 股 ， 維 持 10 日 ， 以 穩 定 股 市 （ 2 ） 財 政 部 為 貨 幣 市 場 基 金 投 資 者 提 供 保 障 ， 當 基 金 面 值 跌 破 一 美 元 便 會 動 保 障 計 劃 （ 3 ） 聯 儲 局 向 存 款 機 構 及 銀 行 提 供 融 資 購 買 高 級 資 產 抵 押 商 業 票 據 ， 以 協 助 業 界 應 付 貨 幣 基 金 贖 回 潮 （ 4 ） 聯 儲 局 計 劃 向 主 要 債 商 購 買 機 構 債 券 ， 增 加 市 場 流 動 性 （ 5 ） 房 利 美 和 房 貸 美 將 增 購 按 揭 抵 押 證 券 ， 增 加 按 揭 市 場 的 資 金 ， 從 而 支 撐 樓 按 市 場 （ 6 ） 財 政 部 將 擴 大 其 購 買 按 揭 抵 押 證 券 的 規 模 ， 令 市 場 有 更 多 資 金 承 造 新 按 揭 ， 協 助 刺 激 按 揭 市 場後患無窮 華府財政壓力大增美 國 希 望 成 立 信 託 機 構 接 收 金 融 機 構 不 良 資 產 並 非 新 鮮 事 物 ， 單 是 上 世 紀 已 有 兩 次 前 科 。 以 史 為 鑑 ， 儘 管 上 兩 次 出 招 都 成 功 穩 住 金 融 市 場 ， 但 卻 會 增 加 白 宮 的 財 政 壓 力 ， 以 及 帶 來 道 德 風 險 等 後 遺 症 。 在 1932 年 ， 由 於 美 國 經 濟 處 於 大 蕭 條 時 期 ， 百 廢 待 興 ， 金 融 市 場 嚴 重 缺 乏 資 金 ， 當 時 的 美 國 總 統 胡 佛 便 成 立 了 「 復 興 金 融 公 司 」 （ Reconstruction Finance Corporation, RFC ） ， 向 各 州 政 府 和 地 方 政 府 批 出 20 億 美 元 ， 並 向 銀 行 及 其 他 行 業 貸 款 ， 藉 此 放 寬 市 場 銀 根 ， 冀 將 金 融 機 構 從 拖 欠 資 金 中 拯 救 出 來 。 這 項 措 施 被 羅 斯 福 總 統 在 新 政 中 大 舉 採 用 ， 並 在 第 二 次 世 界 大 戰 時 作 為 維 護 經 濟 的 工 具 。 不 過 ， 由 於 RFC 後 期 被 批 評 放 出 部 份 貸 款 時 是 出 於 政 治 考 慮 ， 一 度 遭 政 客 抨 擊 。引 發 道 德 風 險 爭 論至 於 在 1980 年 末 至 90 年 初 期 間 的 存 貸 危 機 ， 源 於 70 年 代 尾 及 80 年 代 初 既 高 且 波 動 的 利 率 走 勢 ， 加 上 經 濟 惡 化 及 存 貸 業 放 寬 管 制 ， 令 金 融 業 經 營 環 境 惡 化 ， 導 致 多 達 747 家 存 貸 機 構 倒 閉 ， 成 為 30 年 代 以 來 最 大 型 的 金 融 機 構 倒 閉 潮 。 為 免 情 況 惡 化 危 及 維 持 金 融 穩 定 ， 聯 邦 政 府 遂 於 1989 年 成 立 「 資 產 清 理 信 託 公 司 」 （ Resolution Trust Corp, RTC ） 收 拾 殘 局 ， 接 收 存 貸 公 司 的 不 良 貸 款 。 雖 然 措 施 成 功 化 解 這 場 金 融 危 機 ， 但 埋 單 計 數 ， 這 次 拯 救 行 動 估 計 花 掉 1601 億 美 元 ， 當 中 1246 億 美 元 屬 於 公 帑 ， 加 上 美 國 經 濟 於 90 年 代 初 處 低 迷 時 期 ， 這 次 拯 救 行 動 對 白 宮 財 政 構 成 很 大 壓 力 ， 成 為 90 年 代 初 財 赤 暴 漲 的 主 要 原 兇 ， 亦 引 起 經 濟 學 界 和 金 融 界 批 評 政 府 充 當 救 火 隊 引 發 的 道 德 風 險 爭 論 。