瑞銀叫買廣深鐵

現價已反映雪災影響 2008年9月4日
【明報專訊】廣深鐵路(0525)最近公布今年上半年業績，純利按年下跌9.5%，至6.74億元(人民幣‧下同)。瑞銀集團認為，這主要受到2月份發生的雪災所影響，但年初迄今廣深鐵路股價累計下跌36%，應已充分反映有關不利因素。瑞銀亦在該股公布業績後，把其投資評級由中性調高至買入，12個月目標價則由4.72港元，降至4.47港元(建議時廣深鐵路做3.53港元)。

來年資本開支大降逾半

瑞銀指出，目前廣深鐵路的大部分資本開支均是應用在建造第4條鐵路及購買高速火車之上，預期08年有關開支350億元，亦會是資本開支的高峰期。由於大部分涉及高資本開支的項目均會在08年完成，因此到09年其資本開支將會急降至只有130億元，這對廣深鐵路應是一利好消息。

瑞銀把該股08至2010年的每股盈利預測，分別由0.22元、0.25元及0.28元，調低至0.20元、0.23元及0.26元，主要反映三因素：一是來自雪災的破壞；二是廣深鐵路及廣穗直通車每車次的收入預測調低；三是較高工資、折舊及器材租賃支出的預測。經修訂後，瑞銀預期該股未來兩年的盈利增幅分別為11.5%及12%。

市盈率降回至14.5倍

瑞銀指出，以現價3.53港元計算，廣深鐵路的08年預期市盈率只有14.5倍，市帳率只有1倍，該行把該股投資評級調高至買入，主要原因包括其股本回報率正踏上升軌、資本開支已見頂及以市盈率計算較市場呈現的溢價已大幅縮減。