第壹流 : 做雞不做鷹

在 內 地 報 章 讀 到 一 篇 關 於 TCL 的 文 章 ， 內 容 是 總 結 四 年 前 TCL 決 定 「

走 出 去 」 的 經 驗 ︰ 「 TCL 為 跨 國 併 購 付 出 了 高 昂 的 成 本 ， 然 而 更 為 重

要 的 ， 是 它 為 中 國 企 業 的 國 際 化 提 供 了 經 典 的 範 本 。 儘 管 教 訓 是 慘 痛

的 ， 但 整 個 中 國 企 業 群 體 卻 因 此 而 成 熟 了 許 多 。 有 些 時 候 鷹 飛 得 比 雞

低 ， 但 是 雞 永 遠 不 可 能 有 鷹 飛 得 高 。 」 內 地 和 香 港 之 間 有 否 存 在 文 化

差 異 ， 以 上 一 段 文 字 便 是 例 證 ， 我 們 還 是 看 數 據 。 TCL 於 ○ 四 年 與 法

國 電 視 機 製 造 商 湯 姆 遜 （ Thomson ） 合 併 ， 香 港 上 市 的 TCL 在 ○ 二 至 ○

四 年 的 盈 利 總 和 是 15 億 港 元 ， ○ 五 至 ○ 七 年 虧 損 總 和 是 34 億 港 元 ； 「

一 來 一 回 」 差 不 多 是 50 億 港 元 。

我 在 工 作 上 認 識 TCL 前 線 的 內 地 和 香 港 員 工 ， 他 們 盡 心 盡 力 ， 一 毫 幾

分 據 理 力 爭 ， 但 高 層 一 個 錯 誤 決 定 ， 令 公 司 陷 入 困 境 。 我 想 員 工 都 希

望 跟 管 理 層 說 出 這 番 心 底 話 ︰ 「 走 出 去 」 這 經 驗 對 國 家 、 對 民 族 無 疑

是 寶 貴 ， 但 可 否 由 其 他 公 司 去 做 ， 讓 別 人 做 鷹 吧 。

剛 結 束 的 北 京 奧 運 會 ， 被 譽 為 最 成 功 的 奧 運 會 ， 加 上 中 國 運 動 員 成 績

彪 炳 ， 全 國 上 下 仍 然 情 緒 高 漲 ， 滿 腦 子 是 「 中 國 人 抬 起 頭 」 、 「 人 家

能 我 們 也 能 」 的 民 族 情 緒 ， 內 地 企 業 也 受 感 染 ， 我 預 計 新 一 浪 「 走 出

去 」 即 將 揭 幕 。 下 一 個 「 走 出 去 」 代 表 可 能 是 白 色 家 電 製 造 商 海 爾 。

通 用 電 氣 （ GE ） 有 意 出 售 家 電 業 務 ， 據 傳 媒 報 導 ， 準 買 家 之 一 是 海

爾 。

不 用 分 析 收 購 細 節 ， 我 已 可 以 下 結 論 ─ 海 爾 不 應 該 買 GE 的 家 電 業 務

， 原 因 是 賣 家 的 身 分 。 有 些 人 我 們 永 遠 不 要 跟 他 們 對 立 ， 永 遠 要 跟 他

們 坐 在 桌 上 同 一 方 ， 因 為 這 些 人 太 叻 ； 這 些 人 例 如 李 嘉 誠 和 畢 菲 特 。

李 嘉 誠 旗 下 公 司 分 拆 上 市 ， 畢 菲 特 出 售 資 產 ， 你 千 萬 不 要 去 接 貨 ， 一

定 要 做 他 們 直 接 持 有 股 份 的 公 司 股 東 。 這 些 叻 人 對 市 場 走 勢 、 資 產 定

價 、 交 易 時 機 的 掌 握 無 可 匹 敵 ， 我 們 不 信 數 據 也 要 信 命 運 ； 我 認 為 通

用 電 氣 屬 於 李 嘉 誠 和 畢 菲 特 的 級 數 。

過 去 幾 個 月 ， 通 用 電 氣 出 售 資 產 表 現 出 來 的 功 架 令 人 驚 嘆 。 通 用 電 氣

近 期 業 績 欠 佳 ， 股 價 節 節 下 挫 ， 管 理 層 承 受 很 大 壓 力 ， 他 們 提 出 的 應

變 方 案 之 一 ， 是 出 售 非 核 心 業 務 ， 而 家 電 業 務 連 年 錄 得 虧 損 ， 是 重 點

待 售 的 資 產 。 通 用 電 氣 一 方 面 向 投 資 者 解 釋 ， 很 快 便 可 卸 掉 家 電 業 務

這 包 袱 ， 一 方 面 要 為 家 電 業 務 塗 脂 抹 粉 ， 向 準 買 家 擠 眉 弄 眼 ， 這 是 一

件 不 可 能 平 衡 的 工 作 。 據 傳 媒 報 導 ， 多 位 準 買 家 正 在 角 逐 通 用 電 氣 的

包 袱 ， 不 到 你 不 服 。

跨 國 併 購 死 亡 率 高 ， 跟 內 地 企 業 管 理 不 濟 無 關 ， 即 使 是 美 國 和 歐 洲 頂

級 企 業 也 落 得 一 敗 塗 地 。 好 像 法 美 電 訊 集 團 Alcatel-Lucent 合 併 後 兩 年 業

績 無 起 色 ， 最 近 宣 布 辭 退 主 席 和 行 政 總 裁 ； 去 年 德 美 汽 車 集 團

Daimler-Chrysler 宣 布 拆 檔 ， 出 售 Chrysler 予 私 募 基 金 。 當 兩 間 大 型 企 業 併

在 一 起 ， 即 使 雙 方 的 背 景 和 業 務 相 同 ， 經 營 和 管 理 上 仍 是 難 關 重 重 ，

何 況 根 本 不 可 能 有 兩 間 相 同 的 企 業 。 跨 國 即 代 表 跨 文 化 ， 企 管 人 面 對

的 ， 除 了 是 執 行 併 購 細 節 ， 也 要 整 合 員 工 文 化 和 經 營 風 格 的 差 異 ， 是

難 上 加 難 。 這 種 難 度 跟 民 族 國 籍 無 關 係 ， 是 一 個 客 觀 、 根 本 性 的 問 題

。

再 看 海 爾 「 走 出 去 」 的 原 因 ， 據 報 導 ， 是 海 爾 看 中 GE 家 電 在 美 國 的

銷 售 網 絡 。 GE 家 電 沒 有 自 設 生 產 線 ， 全 部 產 品 由 外 判 廠 商 生 產 ， 內

地 稱 「 貼 牌 」 ， 理 論 上 協 同 效 應 欠 奉 。 海 爾 多 年 來 努 力 打 進 美 國 市 場

， 除 了 在 低 端 市 場 略 佔 份 額 ， 至 今 無 甚 成 績 。 海 爾 管 理 層 的 如 意 算 盤

， 是 買 下 GE 家 電 的 網 絡 ， 一 舉 打 進 美 國 主 流 市 場 。

GE 家 電 本 身 是 沒 落 的 品 牌 ， 再 轉 由 內 地 企 業 去 擁 有 ， 競 爭 對 手 必 定

落 井 下 石 ， GE 家 電 在 美 國 的 市 場 將 面 對 愈 來 愈 嚴 峻 困 境 。 銷 售 網 絡

是 隨 時 消 失 的 無 形 資 產 ， 欠 缺 具 競 爭 力 的 產 品 ， 單 靠 銷 售 渠 道 是 不 能

創 佳 績 。 海 爾 必 須 弄 清 楚 ， 究 竟 是 在 買 什 麼 東 西 。

一 間 盈 利 能 力 不 高 （ 甚 至 欠 奉 ） ， 不 擁 有 實 質 資 產 ， 只 靠 「 GE 」 兩

個 英 文 字 母 的 公 司 ， 可 叫 價 幾 十 億 美 元 （ 據 聞 售 價 不 會 低 於 50 億 美 元

） ， 通 用 電 氣 是 高 手 中 的 高 手 。

順 帶 一 提 ， 累 至 TCL 陷 入 深 淵 的 湯 姆 遜 電 視 機 業 務 ， 是 湯 姆 遜 於 1980

年 收 購 回 來 ， 賣 家 是 誰 ？ 通 用 電 氣 。