甚麼價位才入貨？(九)

市盈率，是幫助我們了解股價是否超值，合理，還是太貴的指標。

對公司的股值，除了看它現時所有的資產外，作為投資者，我們更看重公司的潛力。

如果你同意，股市並不是一個有效率的市場，則股價並不是時常都合理地反映公司的價值。
當買家看好一間公司的未來，爭相購買，它的股價便會超前了。

相反，當大家都看扁一間公司的未來，爭相出售，則他的股價便會滯後。

一般而言，有高速增長的股票，可以接受较高的市盈率，增長速度緩慢的股票市盈率就應該較低。此外，不同行業的運作各有不同，投資收成期亦有很大差異，所以不同種類的公司的合理市盈率會有很大差別。如何釐訂合理水平，要憑經驗和多作比較才做得來。

市盈率，就是要比較股票现价与新近公布的每股盈利。

從公司最近公報的每股盈利來看，再加上該公司過去的公報，我們便可以估計公司盈利的趨勢，再估計出未來幾年的盈利了。

再將公司的股票現價如未來盈利能力相比較，你便可以得出該公司的預期市盈率了。

如果現價的市盈率比預期的市盈率低，這當然是可考慮的買入範圍。

此外，透過以現價的市盈率比歷史的市盈率的比較，你亦可以知道現在是否可以考慮買入。

還有，我們可以比較同一行業不同的公司的市盈率，從而得知該公司現價是否抵買。

舉 例來說, 匯豐銀行, 今天的收市價為 $131.3, pe為 10.2. 過去5-7年, 在一般市況中, 其pe約為 15-17. 而與匯豐銀行規模相約的渣打銀行, 今天收市價為 $268.6. pe為 17.12. 而一般來說, 一般的機構投資者會接受世界級銀行的合理pe在20以下的. 單就pe這個因素來說, 按此標準, 2888 和0005都可以買入, 不過, 0005會更抵買.

在Peter Lynch 的看法，他認為投資者應該著力找尋那些被忽略的公司，但在某个行業裡有高垄断性的，然后再在當中找出市盈率低于整个行业平均水平的公司，作為投資對象。

不過，市盈率並非萬能的，對某些行業，又或是公司架構非常複雜，再加上財技高手利用非經常性收入和會計制度的空隙對公報的盈利加以粉飾，一般人便容易被數字所誤導。

(p.s. 今日大市成交量又下跌，對於成交量低的大市下，股價的升跌是沒有太大的參考作用。況且，價位在窄幅上落，要炒上落也不易,反而為大戶造市提供低成本的好機會。)